El oro retrocede y la plata muestra una leve subida

El oro inició la sesión asiática del 21 de septiembre bajo presión, en un mercado atento a las preocupaciones inflacionarias y a las expectativas de mayores tasas de interés vinculadas a las tensiones en Oriente Medio, según Reuters, en información distribuida por Metrobank Wealth Insights.

A las 00:27 GMT, el oro al contado bajaba 0,2%, hasta US$4.368,33 por onza. Los futuros estadounidenses con entrega en diciembre retrocedían 0,4%, a US$4.406,70 por onza. La plata al contado, en cambio, avanzaba 0,1%, hasta US$66,31 por onza.

Las cotizaciones corresponden al comienzo de la negociación asiática, no al cierre de la jornada. La divergencia entre oro y plata muestra, además, que ese primer movimiento no constituía una caída uniforme de los metales preciosos.

El refugio compite con el costo de oportunidad

El contexto plantea una tensión para el oro. La incertidumbre geopolítica puede favorecer su demanda como refugio, pero las tasas de interés representan un costo de oportunidad para quienes lo mantienen en cartera. Ambos factores forman parte de los determinantes de su precio, de acuerdo con el Consejo Mundial del Oro. ([gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-deposit-rates-guidance-paper?utm_source=openai))

El mecanismo financiero es relevante: el oro físico no paga intereses. Cuando aumenta la remuneración de activos alternativos, mantener metal puede resultar relativamente menos atractivo. Esto ayuda a explicar por qué una preocupación inflacionaria no necesariamente se traduce en una subida inmediata del oro. ([gold.org](https://www.gold.org/sites/default/files/documents/gold-investor-201307.pdf?utm_source=openai))

La diferencia entre tasas nominales y reales

Para interpretar esa presión conviene distinguir las tasas nominales de las reales, que incorporan el efecto de la inflación. No basta con observar una expectativa de alzas: importa cómo se modifica el rendimiento una vez considerado el deterioro del poder adquisitivo. El Consejo Mundial del Oro identifica las tasas reales como una variable relevante para el comportamiento del metal a corto y mediano plazo. ([gold.org](https://www.gold.org/sites/default/files/downloads/2022-07/202206_MidYear_Outlook_2022_final.pdf?utm_source=openai))

La relación, sin embargo, no es automática. El mismo organismo advierte que unas tasas reales más altas no son incondicionalmente negativas para el oro, porque también intervienen otros factores de demanda y riesgo. Su condición de refugio y la presión financiera pueden coexistir. ([gold.org](https://www.gold.org/goldhub/research/gold-and-us-interest-rates-reality-check?utm_source=openai))

Una señal inicial, no un cambio de tendencia confirmado

La lectura de esta apertura es acotada: según el reporte de Reuters, el temor a mayores tasas presionaba al oro pese al contexto de incertidumbre. Las cifras disponibles no permiten concluir que haya desaparecido su atractivo defensivo ni confirmar una tendencia para el resto de la jornada.